科創板第一股出爐 業內人士提醒理智判斷企業估值

2019-06-19

經濟日報-中國經濟網編者按:6月19日,上交所官網信息顯示,首批獲準科創板IPO注冊的蘇州華興源創科技股份有限公司,率先披露上市發行安排及初步詢價公告,成為“科創板第一股”。

3月27日,華興源創的科創板申請獲受理,5月30日即走完三輪問詢,6月11日過會,6月18日注冊生效,6月19日提交招股意向書。不足3個月的時間里,華興源創已順利通關,將繼續接受來自市場的檢驗。

隨著科創板第一股誕生,后期科創板集中上市日期也逐漸臨近,券商、公募基金正在緊鑼密鼓地部署相關工作,特別是對科創企業的深度研究工作。

而值得投資者關注的是,業內人士指出,由于科創板相較A股其他板塊不同的制度安排,投資者對科創板企業的估值要有清晰的判斷,并需格外注意新股申購的風險。

華興源創從過會到宣布招股只用了8天

上交所相關公告顯示,蘇州華興源創科技股份有限公司股票簡稱為”華興源創”,股票代碼688001,網上申購代碼為787001。公司網上、網下申購配號日為6月27日,7月1日將公布中簽結果。獲配投資者需于7月1日繳款。

華興源創從過會到正式招股,只用了8天時間。6月11日,華興源創的上市申請在科創板上市委2019年第2次審議會議獲得了通過;6月13日,華興源創向證監會提交了科創板注冊申請;6月14日,證監會宣布,按法定程序同意華興源創在科創板首次公開發行股票注冊。

華興源創主要從事工業自動檢測設備的研發、生產和銷售,現已成為國內領先的工業自動檢測設備與整線系統解決方案提供商,公司產品主要應用于平板顯示檢測、集成電路測試領域。華興源創申報科創板擬募資約10億元,主要用于平板顯示生產基地建設項目、半導體事業部建設項目并補充流動資金。

業績方面,2016年至2018年,華興源創實現營業收入5.16億元、13.70億元、10.05億元,凈利潤分別為1.80億元、2.10億元及2.43億元。研發費用投入分別為4771.98萬元、9350.78萬元、1.39億元,研發費用占當期營業收入的比重分別為9.25%、6.83%、13.78%。

科創板打新需要注意風險

據中新經緯報道,業內人士指出,由于科創板相較A股其他板塊不同的制度安排,投資者在參與科創板的過程中,對科創板企業的估值要有清晰的判斷,并需格外注意新股申購的風險。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出,由于科創板企業在首發及增發上市前5個交易日不設漲跌幅,對于一些估值較高的科創板企業來說,很有可能在上市首日就出現大幅破發的情況,因此投資者不能把科創板當成A股其他板塊一樣進行操作,不要盲目打新,更不能瘋狂炒新。

聯訊證券首席策略分析師朱俊春則表示,由于科創板取消了直接定價方式,全面采用市場化的詢價定價方式,因此在科創板上市的企業,其估值與現有的A股企業會有很大不同,而且采取不同上市標準登陸科創板的企業之間估值也各不相同,因此對于投資者而言,在投資科創板企業的過程中,需要優先確定該企業的估值范圍。

除了科創板本身的投資機會外,華創證券預計,短期內,科創板上市會對A股市場科技公司的估值產生壓制作用,但從長期來看,科創板上市,一方面會進一步推動資本市場優勝劣汰,引導資金向有成長潛力的科技公司分流,進而提升真正有前景的科技股公司的估值水平;另一方面,科創板的設立也將進一步豐富A股估值體系,提升A股科技股的估值水平,提振新興產業龍頭公司的估值水平。

券商迎來第二春?

據《證券時報》報道,隨著科創板第一股誕生,后期科創板集中上市日期也逐漸臨近,券商板塊或將直接受益。

東莞證券指出,科創板快速誕生說明資本市場供給則改革正高速推進,更多改革措施有望超預期落地,給資本市場注入更多活力,帶動股市企穩與回暖,推動券商估值提升。此外,一級市場方面,科創板進行市場化定價,企業高估值發行現象可能增加;二級市場方面,由于市場過去有炒作新股習慣,且科創板初期由于掛牌企業數量少,供需不平衡,在一二級市場綜合作用下首批交易的科創板股票或估值偏高,有望帶動其他版塊類似企業估值提升,帶來市場量價齊升,利好券商業績。

另外,科創板可將帶來IPO承銷收入、交易傭金收入、資本中介收入、研究服務、托管服務、跟投收益等,并且呈現頭部集中現象,主要得益頭部券商投行較強的承攬承做能力、較大資本金規模、較高的風險管理水平及市場融資能力。東莞證券認為,科創板開板在即,保薦的企業融資規模大的券商最為受益。

公募密集調研申報企業

隨著科創板進入開市倒計時,科創板重要參與方——公募基金的相關工作也在不斷推進。無論是相關產品的發行,公募科創板團隊的組建,還是對科創板標的的研究工作,均在有條不紊地進行。尤其是對科創企業的深度研究工作,被認為是當前“重中之重”。

據《21世紀經濟報道》指出,部分受訪者表示已有心儀的科創板公司。6月18日,博時科創主題3年封閉混合擬任基金經理肖瑞瑾表示,“我們已經找到一些感興趣的標的,主要集中在國家鼓勵的行業,包括集成電路、計算機軟硬件、高端裝備、醫療保健等。對于不少科創板企業,我們之前就投入了很多精力,做相關行業的研究、公司競爭對手研究、公司上游供應商和下游客戶的研究。此外,上市公司也需要雙向匹配篩選戰略配售的投資者,我們也會直接與他們進行接觸溝通。”

肖瑞瑾指出,“由于博時科創主題3年主要以戰略配售策略為主,目前113家提交申報材料的公司中,只有20家公司滿足戰略配售的要求,所以最終投哪些企業,并不取決于公募看中了多少家企業,而在于能不能拿到項目。”

鵬華基金研究部總經理梁浩亦表示,“我們前期已將目前披露科創板申報材料的擬上市公司,根據所在行業進行了研究員分配,完成了系統性梳理,挑選出一批重點公司名單,由研究部總經理親自帶領團隊,根據每一批上市企業情況進行工作細化,在其上市前和上市后持續跟進,根據其表現情況選擇投資時機,長期、深度挖掘其投資價值。”

華夏基金方面亦有相似舉動。華夏戰略配售基金經理張城源指出,“很多科創板標的,我們研究員之前都已有接觸。在此基礎上,我們對于此次科創板的申報標的設立了規范的研究制度和流程,包括梳理基本信息、組織深度研究、晨會報告宣講、后續持續追蹤四個方面。”

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